来源：证券时报

    3月9日，国家统计局公布了2月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。2月份CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，环比持平。

　　CPI涨幅超预期回落

　　数据显示，2月份CPI同比上涨1.0%，1~2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.5%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比和环比涨幅的回落均主要是受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响。民生银行研究院温彬团队认为，食品价格的超预期回落是主因。

　　记者注意到，国家统计局公布的数据中，大部分鲜活食品价格都有所下降，其中猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%，合计影响CPI下降约0.28个百分点，占CPI总降幅五成多。而鲜果、鸡蛋、水产品、牛羊肉和禽肉类价格降幅在0.4%~4.3%。温彬团队还指出，耐用消费品表现弱于预期。我国手机、汽车等商品的产能充沛，是耐消品价格保持弱势的重要原因。服务类环比下降符合预期。房租价格环比上涨0.3%，存在一定季节性回升因素，但也表明住房和商业预期的边际好转。总的来看，从烟、酒类价格和居住价格看，需求端或不必过于悲观。

　　财信研究院副院长伍超明对证券时报记者表示，考虑到假期因素，观察1~2月份的累计表现更为合适。去年1~2月份CPI平均涨幅为0.9%，今年为1.5%，高于去年同期0.6个百分点，表明消费需求好于去年同期。

　　货币政策将

　　保持流动性合理充裕

　　核心CPI是反映需求端强弱程度的重要指标。伍超明说，需求不足仍是当前的突出矛盾，1~2月核心CPI平均涨幅较去年同期低0.35个百分点，表明剔除食品和能源价格影响外，服务类商品价格涨幅不高，反映疫后需求恢复需要时间。

　　“政策方面，去年出台的政策应保持连续性、稳定性，不宜‘急拐弯’。预计上半年货币政策仍将保持流动性合理充裕，为经济稳健复苏‘保驾护航’，以提振市场信心和改善预期。”伍超明表示。

　　红塔证券宏观分析师杨欣表示，近两月核心CPI的快涨快落显示居民部门服务消费恢复不稳定，反映出当前经济复苏成果还不稳固。只有收入端现金流稳定性确认了，消费者信心才能够真正增强。

　　工业企业生产恢复加快

　　2月份PPI的表现符合市场预期。数据显示，2月份PPI同比下降1.4%，环比持平。招商证券宏观张静静团队指出，PPI同比继续下降，是受上年同期基数较高影响。

　　环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平，其中，生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。董莉娟表示，总的来看，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善。杨欣认为，当前企业生产活动还在加快，保交楼在持续推进，后续基建投资也会继续发力，PPI将有望持续上涨。